原标題：科技廣告公司風險資本家更青睐營銷，廣告公司科技公司難賺錢？

風險資本家更青睐營銷科技公司，廣告科技公司難賺錢？
當兩個相近的領域邊界越來越模糊時，對風險投資而言，最重要的是看行業的可預期收益模式。

近日，據華爾街日報報道，最近幾年，對風險資本而言，投資於科技廣告公司越來越難賺錢，但和以往相比，與該行業相近的營銷科技版塊卻變得相對更加健康。随著全球經濟的持續放緩，行業收入增速的持續下滑，廣告科技公司正在經曆新一輪的洗牌與重塑。

據風險投資和私募股權數據公司PitchBook的統計顯示，風險資本對廣告科技公司的投入自2011年達到27億美元的峰值後持續回落，去年該項投資是8.6億美元，爲自2010年以來的最低值。而截至目前，已被錄得的投資是4.46億美元，就節奏上而言屬於2005年以來的最低資金水平。

然而，PitchBook的數據顯示，美國風險資本對營銷科技公司的投資相對而言更加穩定，單就去年一年達到瞭12億美元。截至今年8月23日，針對營銷科技公司的投資已經達到瞭10億美元，有望超過去年。

那麽，造成這種投資鴻溝的原因是什麽呢？兩個行業的商業模式是主要因素。

廣告技術的起飛依賴於自動購買承諾和目标全網絡覆蓋，提供此類服務的公司屬於典型的“基於媒介”的商業模式，這種模式一方面是去建設更多的屏幕，以覆蓋更多的消費者，另一方面則是去拓展廣告代理公司或尋找直接購買廣告時段的廣告主，向廣告主或者廣告代理公司推銷其廣告時段。

從本質而言，該模式屬於典型的C2B2B模式，即使做出更細分的人群細分等，消費者也是被動的在接受廣告。

相反，許多營銷科技公司則是基於數據監測和分析将相關廣告直接投遞到相關人群，從而實現精準營銷。對投資者來說，重複率高、基於Software的服務模式收入可預測，而且受到廣告投入和市場波動性的影響小，就此而言，更具吸引力。

投資瞭廣告和營銷科技公司Percolate, the Trade Desk和 Yieldbot早期資本家Jerry Neumann說，“Software隻是一個更好的業務。廣告科技公司通常提供的是中介業務，買家使用20個不同的供應商，同時測試他們的産品，並根據效果進行最後的選擇，這也就是爲什麽幾乎沒有一家廣告公司能夠立足的原因。”

PitchBook在追蹤瞭一家跨廣告和營銷的科技公司之後，得出結論，兩個行業的邊界正在越來越模糊。

矽谷風險資本公司Foundation Capital的合夥人Ashu Garg也認爲，他不覺得廣告科技和營銷科技是兩個不同的行業，不過基於Software服務的營銷科技對投資者來說確實是更有想象力。

同時，Garg說他主要看三件事：重複創造收益的能力，和消費者的直接關系，随著時間的推移公司能夠從同一客戶獲取更大收益的證據。不過，基於媒介的商業模式，這些條件很難一一滿足。

“作爲投資者而言，一直在思考哪些商業模式能夠創造長期價值，不過，這一切變得越來越難。” Garg提到。而且，Foundation Capital已經投資瞭TubeMogul和Adroll公司，相對來說很有話語權。

對早期投資者而言，另一個考慮則是潛在的退出渠道，對很多營銷和廣告科技公司而言，他們最終目标就是把自己賣身於更大的玩家。

專注於給大型廣告和營銷科技公司提供咨詢策略的LUMA Partners的CEO Terry Kawaja認爲，與廣告科技公司相比，營銷科技公司擁有更多的潛在買家，而這也是其在風險資本市場受到追捧的原因。

但對廣告科技公司而言，這些並非全是壞消息，盡管投資者對該行業的投資額有所減少，但今年夏季有數據表明，依然有資本在持續跟進該行業。

今年5月份，廣告科技公司Drawbridge獲得瞭2500萬美元的C輪融資；7月份，數字廣告公司Collective獲得瞭由Columbia Partners,Accel Partners,Greycroft和iNovi一起領投的3400萬美元；8月早些時候，在線廣告網絡Yieldbot獲得瞭3500萬美元的投資。

Yieldbot的CEO Jonathan Mendez說，今年是他融資曆史上最艱難的一年，與四五年前相比，主要是投資者問許多很尖刻的問題，所以自己拿到預期投資比以往花瞭更長的時間。

除此之外，爲瞭獲得投資，許多廣告科技公司和營銷公司還要和大型的軟件公司和互聯網巨頭如谷歌和Facebook競争。Mendez提到，“越來越多的人不再相信（我們），在過去5年，很多投資也不再押注這個行業，市場整體在惡化。”

相反地，Sprinklr CEO Ragy Thomas将他們公司最近一輪的融資描述爲“相當容易”。Sprinklr是一家專注於社交媒體管理軟件的公司，其技術被分到瞭營銷科技的類别，該公司7月份獲得瞭1.05億美元的融資，估值超過18億。

風險資本公司Menlo Parters的常務董事Venky Ganesan認爲，現在區分“廣告科技”和“營銷科技”沒有太大的意義，比标簽更重要的是附著在其上的商業模式和技術。他還說，“我幾乎沒有遇到任何人說他們不再投資廣告科技公司瞭，隻是因爲廣告科技少瞭支持，所有每個人都标榜他們自己是營銷科技，隻不過是新瓶裝舊酒罷瞭。”